Los Principios de Ray Dalio

Principios de Ray Dalio (editado por Deusto en castellano) me parece un libro fascinante, te dediques a la inversión o a cualquier otra actividad profesional, ya que su autor, fundador de Bridgewater Associates, el hedge fund más grande del mundo, habla tanto de principios vitales como laborales.

Desde el punto de vista de la inversión, destacaré algunos fragmentos de la primera parte del libro que me resultan especialmente interesantes. El autor reconoce que a los doce años ya se enamoró del mundo de los mercados. Así, según Ray Dalio:

“Para ganar dinero en este mundo, se necesita ser un pensador independiente, ir contracorriente y tener razón”.

“Siempre hay riesgos que pueden afectarte gravemente, aun en los movimientos que parecen más seguros, así que siempre es bueno dar por sentado que habrá alguna pérdida”.

Hay que tratar de “ponderar el riesgo de manera que se maximicen las ventajas y se minimicen las desventajas”.

“Una diversificación adecuada es la clave para reducir el riesgo sin disminuir los beneficios”.

“Hacer una serie de apuestas buenas, bien equilibradas y no relacionadas entre sí es la mejor manera de maximizar los beneficios sin exponerse a pérdidas inaceptables”.

Nassim Nicholas Taleb, autor de El cisne negro y Antifrágil, hace referencia en el segundo libro a Ray Dalio al tratar sobre su estrategia de la “haltera” en el campo de las finanzas. Según Taleb, todo lo que elimine el riesgo de ruina nos ofrecerá una haltera. El legendario inversor Ray Dalio tiene esta regla para quienes hacen inversiones especulativas: “Aseguraos de que la probabilidad de lo inaceptable (es decir, el riesgo de ruina) sea nula”.

Hay un libro del que ya he tratado en este blog que me parece un complemento perfecto para entender los Principios de Ray Dalio aplicados a la inversión: se trata de Dinero: domina el juego de Tony Robbins, también editado en castellano por Deusto. De hecho, una de mis partes favoritas del libro de Robbins es su extensa entrevista a Ray Dalio. En dicha entrevista trata de la estrategia All Weather, e incluso cómo podría un inversor particular replicar simplificadamente dicha estrategia a través de una cartera con los porcentajes más efectivos de diversos tipos de activos como las acciones, los bonos y las materias primas.


                         


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"La bola de nieve". La única biografía autorizada de Warren Buffett, ya en castellano.

Uno de los libros que estoy leyendo últimamente con gran interés es La bola de nieve: Warren Buffett y el negocio de la vida, la única biografía autorizada de Warren Buffett, de Alice Schroeder y editada por Valor Editions en castellano.

A lo largo de esta voluminosa obra se repasa la vida y negocios del llamado “Oráculo de Omaha”, incluyendo su relación con personas decisivas para él como sus grandes Maestros, los legendarios Benjamin Graham y David Dood (a los cuales se puede leer en este interesante pack Biblioteca esencial Benjamin Graham), o su socio, el gran Charlie Munger.

Por citar algunos fragmentos de esta fascinante biografía, haré alusión a algunos referidos a la acertada metáfora del título. Como resalta la autora, ya de niño, a Buffett, el concepto de interés compuesto le pareció crucial: “Podía imaginarse a los números capitalizando, tan vívidamente como la forma en que una bola de nieve crecía cuando la hacía rodar por un prado”.

Como continúa más adelante: “El gran motor del interés compuesto funcionaba como un servidor suyo…El método era el mismo: estimar el valor intrínseco de una inversión, evaluar su riesgo, comprar con un margen de seguridad, concentrarse, mantenerse en el círculo de competencia y dejarlo todo rodar para que el interés compuesto haga su trabajo.”

Y finalmente, reproduzco un fragmento del libro que nos debería hacer pensar en lo importante que resulta empezar a ahorrar e invertir cuanto antes aunque sea en pequeñas cantidades. “Creé mi pequeña bola de nieve muy temprano y, si la hubiera creado diez años después, habría estado en un lugar de la colina muy diferente al que ocupa ahora. Así que recomiendo a los estudiantes que comiencen un poco antes, no tiene que ser mucho, pero es mejor que ir con retraso. Y las tarjetas de crédito realmente te hacen ir con retraso”. Esta cita de Buffett que incluye la autora en la biografía me parece crucial en lo que a educación financiera y hábitos de ahorro e inversión se refiere.

Como también nos recuerda la autora, Buffett, desde su infancia había leído todas las biografías que podía encontrar de las personas que admiraba, en busca de las lecciones que podía aprender de sus vidas. Pues bien, quienes admiramos a Buffett, aquí tenemos una gran biografía de este inversor único.

También te puede interesar este post del blog:10 frases y consejos de Warren Buffett.


                                            

"La educación de un inversor en valor"

"Uno de los principales problemas que afecta a los que trabajamos en el mercado de valores es que la parte del cerebro instintiva está sujeta a cambios de humor extremos, incluyendo estallidos de optimismo y pesimismo irracionales". Guy Spier

Ya ha llegado a mis manos el libro La educación de un inversor en valorde Guy Spier, editado por Deusto/Value School. La verdad es que es uno de los títulos que estaba esperando con impaciencia para después del verano y está cumpliendo ampliamente con mis expectativas.

El autor, Guy Spier, es un reconocido gestor value y fundador del fondo Aquamarine Fund en 1997, con una excelente rentabilidad acumulada desde entonces. Como el propio autor nos relata en la introducción, el libro trata de su propia transformación como inversor, desde sus comienzos como “aspirante a Gordon Gekko”, pasando por un proceso de cambio personal y profesional que lo llevó desde la lectura de El inversor inteligente de Benjamin Graham, para acabar encontrándose con Mohnish Pabrai y a una comida con Warren Buffett (por 650.100 $), la cual, según el autor, cambió por completo su vida (tanto en su forma de invertir como en su forma de vivir).

A lo largo del libro nos relata cómo influyeron en su vida y en su carrera no sólo los grandes inversores citados, sino también algunos gurús de la autoayuda como Tony Robbins, del que ya he hablado en este blog a propósito de su libro Dinero: domina el juego: Cómo alcanzar la libertad financiera en 7 pasos. Asimismo, Guy Spier nos ofrece algunas de sus reglas, rutinas y hábitos de inversión.

Y como ávido lector que soy, me resulta muy de agradecer que Spier dedique la última parte de su obra a los libros que han jugado un papel relevante en su educación, en materias tan diversas como la inversión, la economía, la psicología o la literatura. 

Sobre héroes y modelos a imitar, nos destaca entre otras, una biografía de Buffett de la que también he hablado en este blog al haberse publicado en castellano: La bola de nieve: Warren Buffett y el negocio de la vida

Sobre inversión, entre otras, destaca las obras de Ben Graham y David Dodd.


Este promete ser un otoño-invierno repleto de interesantes lecturas, ya os iré contando.



                                          

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"El patrón Bitcoin"

Otro gran libro para mi biblioteca: El patrón Bitcoin: La alternativa descentralizada a los bancos centrales de Saifedean Ammous, con prólogo de Nassim Taleb (editado por Deusto en castellano). Además de la fantástica exposición que hace acerca de dicha criptomoneda y la tecnología blockchain, el autor realiza un interesante recorrido a través la historia de la evolución del dinero (desde las conchas marinas, la sal, el ganado, la plata o el oro, hasta la actual moneda de curso legal).

Como señala Ammous, hasta la invención del Bitcoin (cuya oferta es estrictamente limitada) toda forma de dinero era ilimitada en cantidad, y, por tanto, imperfecta en su capacidad de servir como reserva de valor a lo largo del tiempo.

Además, según el autor, el Bitcoin encarna la idea de "antifragilidad" de Nassim Taleb, ya que se beneficia de la adversidad y del desorden. En este sentido, Saifedean Ammous señala que, hasta el momento, los intentos de aniquilar Bitcoin han fracasado e incluso, muchos de ellos, han contribuido a reforzar la red al permitir a los programadores identificar puntos débiles y solucionarlos. De hecho, en un post anterior de este blog expuse algunas ideas sobre el Bitcoin y la antifragilidad talebiana.

Por otra parte, me resulta muy interesante el prólogo del propio Nassim Nicholas Taleb, sin duda uno de mis filósofos contemporáneos favoritos, autor de El cisne negro, Antifrágil o El lecho de Procusto entre otros grandes libros. Según Taleb, "Bitcoin es una idea excelente, es propiedad de sus usuarios. Bitcoin es una moneda sin gobierno. Pasará sus propios contratiempos. Puede fallar. Aunque, si se diera el caso, podría reinventarse con facilidad, ya que ahora sabemos cómo funciona."


                                           


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La Hipótesis de los Mercados Adaptativos

Estoy leyendo un interesante libro titulado La vertiginosa adaptibilidad de los mercados financieros, del catedrático de administración de empresas Andrew W. Lo. Según el autor, necesitamos una nueva manera de pensar con relación a los mercados financieros, la cual ha bautizado como La Hipótesis de los Mercados Adaptativos.

Con dicha hipótesis el autor pretende conectar y contrastar con la Hipótesis de los Mercados Eficientes, la teoría adoptada según el autor por la mayoría del sector de la inversión y los centros dedicados al estudio de las finanzas. Como señala Andrew W. Lo, dicha hipótesis fue popularizada por Burton Malkiel en el año 1973 en su gran éxito de ventas Un paseo aleatorio por Wall Street (por cierto, libro que también considero muy interesante). Según esta teoría, los precios del mercado financiero ya incorporan plenamente toda la información relevante, por lo que intentar ganarle la partida al mercado sería un empeño inútil. Por lo tanto, sería mejor invertir en fondos indexados diversificados y mantenerlos a largo plazo.

Andrew W. Lo, también nos recuerda como al cabo de un año de la publicación del citado libro de Malkiel, John C. Bogle, para dicho propósito lanzó un fondo de inversión indexado (en ese momento Vanguard Group era una pequeña startup, como señala el autor, siendo hoy en día uno de los mayores imperios de fondos de inversión). De hecho, un libro del que ya he hablado en otro post de este blog y que resulta muy recomendable es Cómo invertir en fondos de inversión con sentido común, de John C. Bogle.

Pero, como señala Andrew W. Lo, no escasean los ejemplos de inversores que le han ganado y le siguen ganando la partida al mercado, como Warren Buffett, Peter Lynch, George Soros, o James Simons.

Según Andrew W. Lo, la Hipótesis de los Mercados Eficientes no es incorrecta, sino únicamente incompleta. Necesitamos según el autor, un marco conceptual nuevo y más completo para describir los mercados financieros, uno que incorpore el factor miedo así como la conducta racional. Según el autor, los precios de mercado no siempre reflejan la información disponible sino que, en ocasiones, pueden desviarse debido a fuertes reacciones emocionales tales como el miedo y la avaricia.


En fin, me está pareciendo un libro fascinante.

                                        


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Los 6 principios de Jeremy Siegel para invertir con éxito

En línea con otros posts de este blog sobre frases y consejos de grandes inversores, hoy os dejo un resumen de los principios para invertir con éxito que nos ofrece el profesor de finanzas Jeremy J. Siegel en su célebre libro Guía Para Invertir A Largo Plazo:

1. Mantenga sus expectativas en línea con la historia. Las acciones han alcanzado a lo largo de los últimos siglos una rentabilidad del 6 al 7% después de eliminar los efectos de la inflación y se han vendido a un ratio PER de alrededor de 15.

2. Las rentabilidades de las acciones son mucho más estables a largo plazo que a corto plazo. Con el paso del tiempo, las acciones, a diferencia de los bonos, compensan a los inversores de una inflación más alta.

3. Invierta la mayor parte de su cartera de valores mobiliarios en fondos indexados de bajo coste.

4. Invierta como mínimo una tercera parte de su cartera de acciones en títulos internacionales.

5. Históricamente, las acciones de valor (aquellas que tienen ratios PER más bajos y rendimientos de los dividendos más altos) ofrecen rentabilidades superiores y riesgos menores que las acciones de crecimiento.

6. Establezca normas estrictas para mantener su cartera de acciones bajo control, sobre todo si es propenso a ceder a las emociones del momento.

En mi opinión, es uno de esos libros de inversión que considero indispensables y merece la pena leer y releer con detenimiento.

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Las 8 reglas de John C. Bogle para seleccionar fondos de inversión



                                           



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Las 8 reglas de John C. Bogle para seleccionar fondos de inversión

En su libro Cómo invertir en fondos de inversión con sentido común, John C. Bogle, fundador de The Vanguard Group (también autor de El pequeño libro para invertir con sentido común, ambos libros editados por Deusto), considera que la simplicidad empieza con los fondos indexados, pero para quien decida no indexar nos ofrece otro enfoque sencillo a través de ocho reglas para seleccionar fondos de inversión.

A continuación, para no extenderme mucho en el post, me limitaré poco más que a enumerarlas (pero la atenta lectura del citado libro es más que aconsejable para quien quiera invertir en fondos de inversión):

Regla 1. Opta por fondos de bajo coste (los costes sí importan): Si optas por los fondos de gestión activa, emula la ventaja de la indexación seleccionando fondos de bajo coste.

Regla 2. Valora con detenimiento el coste añadido del asesoramiento.

Regla 3. No sobrevalores el rendimiento pasado del fondo. De ninguna manera es posible pronosticar las rentabilidades absolutas a futuro de un fondo de inversión en base a su registro pasado.

Regla 4. Emplea el rendimiento pasado para determinar la consistencia y el riesgo.

Regla 5. Cuidado con las estrellas. Hay que basarse según Bogle en la profesionalidad, experiencia y tenacidad de los gestores, en lugar de basarse en su estrellato.

Regla 6. Cuidado con el volumen de activos. Según Bogle, un tamaño desmesurado puede (y suele) eliminar cualquier posibilidad de excelencia inversora.

Regla 7. No ostentes participaciones en demasiados fondos de inversión. Bogle considera que, en general, es innecesario tener más de cuatro o cinco fondos de renta variable.

Regla 8. Compra una cartera (y mantenla). Bogle está convencido de que las emociones de los inversores como la codicia y el miedo pueden ser muy destructivas para el rendimiento de la inversión, y cita a Buffett: “La inactividad nos parece una conducta inteligente”.

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10 frases y consejos de Warren Buffett y libros que recomienda

Releer libros como Warren Buffett de Robert G. Hagstrom y otros sobre este gran inversor siempre me resulta inspirador y más aún en momentos de repunte de la volatilidad en los mercados. Por cierto, ya ha salido su biografía en castellano y me parece una lectura fascinante, así que os dejo el enlace por si os interesa: La bola de nieve: Warren Buffett y el negocio de la vida.

En este post os dejo algunas de sus frases y consejos esperando que también os resulten inspiradores:

1. “Regla número uno: Nunca pierda dinero. Regla número dos: Nunca olvide la regla número uno”.

2. “No hace falta hacer cosas extraordinarias para obtener resultados extraordinarios”.

3. “Si un negocio va bien, con el tiempo las acciones acabarán yendo bien”.

4. “Sólo cuando baja la marea descubres quién se bañaba desnudo”.

5. “Con cada una de sus inversiones, debería tener el valor y la convicción de invertir por lo menos un 10% de su capital”.

6. “Considera las fluctuaciones del Mercado un amigo más que un enemigo: aprovéchate de la histeria en vez de participar en ella”.

7. “La incertidumbre es en realidad amiga del inversor a largo plazo”.

8. “Simplemente intentamos ser temerosos cuando los otros son codiciosos y codiciosos cuando los demás se muestran temerosos”.

9. “Las ideas básicas de la inversión son: considerar las acciones como empresas, utilizar en beneficio propio las fluctuaciones del Mercado y buscar un margen de seguridad. Esto es lo que nos enseñó Ben Graham. Dentro de cien años seguirá siendo la piedra angular de la inversión”.

10. “La inversión no es tan complicada. Se tiene que saber contabilidad, el lenguaje de la empresa. Debería leer El inversor inteligente(de Ben Graham). Debe tener la mentalidad y el temperamento adecuados. Debería interesarse por el procedimiento inversor y hacer que forme parte de su círculo de competencia. Lea a Ben Graham -Biblioteca esencial Benjamin Graham- y a Phil Fisher -Acciones ordinarias y beneficios extraordinarios: o los inversores conservadores duermen bien-, los informes anuales de las empresas y los sectoriales, pero no es necesario que resuelva ecuaciones en las que haya letras del alfabeto griego".

Como se expone en el libro El Tao de Warren Buffett: La sabiduría de un genio, Buffett adoptó la filosofía de Graham de comprar a precios bajos para tener un margen de seguridad y la de Fisher de comprar empresas de máxima calidad y conservarlas a largo plazo y las fundió en comprar las empresas de mayor calidad a precios bajos y conservarlas a largo plazo.

Recordemos que Ben Graham escribió Security Analysis y el El inversor inteligente y Phil Fisher Acciones ordinarias y beneficios extraordinarios: o los inversores conservadores duermen bien. En fin, siempre es interesante leer y releer a los clásicos de la inversión.

Leyendo "La gran trampa", de Daniel Lacalle.

Actualmente estoy leyendo La gran trampa, del reconocido economista y gestor de fondos de inversión Daniel Lacalle, editado por Deusto, un libro que me parece de especial interés, máxime dada la actual coyuntura. Y es que a la situación global, que ya es compleja, hay que añadirle en nuestro país la incertidumbre sobre la fiscalidad, de la que tendremos que estar muy pendientes, ya que podría complicar aún más a los ahorradores e inversores decidir qué destino dar a su dinero.

Como el propio autor expone en la introducción, el objetivo del libro es explicar qué es la política monetaria, y dar soluciones realistas para evitar que dicha política vuelva a crear una crisis, ya que evita algunos de los desequilibrios más peligrosos para las economías, pero genera otros. Y el gran riesgo se encuentra, según Lacalle, en la “enorme burbuja creada en la deuda soberana y el mercado de bonos”.

El libro trata sobre temas tan cruciales como la inflación, el papel que están jugando los bancos centrales, la situación de los mercados emergentes, las materias primas o los impuestos, entre otros.

Sobre los impuestos, el autor afirma que "si se deja respirar a la economía, las pymes prosperan, aumenta el consumo y los ahorros mejoran. La riqueza y la prosperidad siempre proceden del ahorro, no de la deuda...Uno de los efectos de la represión fiscal es que el capital simplemente decide no invertir, o irse."

Como explica el autor, esto no significa que desaparezcan los impuestos y los servicios públicos, sino "un uso más eficiente de los enormes recursos de que disponen los gobiernos, y que en su mayor parte se destinen a las mejores inversiones que puede llevar a cabo el sector público: apoyar a la educación y a la sanidad".

Otra de las bondades de este libro, en mi opinión, es que contiene una guía para los inversores en la que trata sobre diversos tipos de activos, como los bonos, la renta variable, el oro o el bitcoin. Como dice el autor "negar o ignorar el impacto de la acción de los bancos centrales es un error, pero mantenerse fuera del mundo de la inversión por miedo a ese impacto es peor...Un inversor prudente puede aprovecharse de la gran trampa si reconoce su verdadera tolerancia a la volatilidad".

Por cierto, de Daniel Lacalle también he leído otros libros también muy recomendables como Nosotros, los mercados y La madre de todas las batallas: La energía, árbitro del nuevo orden mundial

                                                           

Pequeños grandes libros para invertir en calidad

Estos días estoy releyendo algunos títulos de la colección de pequeños libros de inversión editados en castellano por Deusto. Además de su gran calidad, estos pequeños grandes libros de inversión tienen la ventaja de su reducido tamaño, que los hace especialmente útiles para llevarlos de viaje, ya sea de negocios o de vacaciones.

Uno de ellos, imprescindible para quien quiera invertir en empresas de calidad, es El pequeño libro que genera riqueza de Pat Dorsey, según el cual “puedes comprar compañías fantásticas a precios razonables y dejar que esas compañías capitalicen el capital durante largos períodos”. Según dicho autor es sorprendente, pero no hay muchos gestores de fondos que sigan esta estrategia, pese a que sea la empleada por algunos de los inversores más exitosos del mundo, siendo Warren Buffett el más conocido de ellos.

Según Pat Dorsey la mejor referencia sobre la rentabilidad de un negocio es el retorno sobre el capital (que mide cuán eficiente es una empresa en utilizar todos sus activos) y puedes verlo de la misma forma en que un gestor de fondos es capaz de generar un retorno sobre la inversión de los partícipes. Se trata de encontrar empresas que sean capaces de generar durante muchos años altos retornos sobre el capital. Pero las empresas capaces de hacer esto nos son comunes, debido a la competencia, según Dorsey.

No obstante, como señala este autor, algunas empresas son capaces de resistir durante largos períodos de tiempo la “infatigable embestida de la competencia”. Se trata de buscar características estructurales específicas llamadas ventajas competitivas o fosos económicos, y comprar sus acciones a un precio razonable.

En términos muy similares, Joel Greenblatt, en su magnífica obra El pequeño libro que aún vence al mercado: Descubre la fórmula más rentable para invertir en bolsa (por cierto, de este libro tengo su primera versión, pero la que he indicado es la versión actualizada). Su autor nos dice que es probable que las compañías que logran un alto rendimiento del capital tengan una ventaja especial de algún tipo. Esta ventaja especial impide que la competencia destruya su capacidad para generar unos beneficios por encima de la media.

Otros libros de esta colección que estoy leyendo o ya he leído son:

El pequeño libro de los mitos del mercado: Cómo evitar los errores de inversión que los demás cometen y sacar provecho de ello, de Ken Fisher y Lara Hoffmans. Este libro, por cierto, es de muy reciente aparición y, aunque aún no lo he leído entero, me está resultando muy interesante. Trata de desacreditar algunos mitos muy extendidos entre los inversores y que pueden llevar a cometer grandes errores de inversión.

El pequeño libro para invertir con sentido común: El mejor método para garantizar la rentabilidad en bolsa, de John C. Bogle , fundador de Vanguard.

El pequeño libro de la inversión en valor: Averigua cuál es la estrategia de los grandes inversores, de Christopher H. Browne.

El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo: Liebres y tortugas en los mercados financieros, de Pim Van Vliet y Jan de Koning.

Invertir en calidad

La lectura del libro recién salido a la venta Invirtiendo en calidad: Claves para invertir a largo plazo en las mejores empresas, editado por Deusto y Value School, y del que ya os he hablado en entradas anteriores, me está resultando de lo más interesante. Sus autores son Lawrence A. Cunningham, Torkell T. Eide y Patrick Hargreaven, y está prologado por Juan Huerta de Soto, analista de Cobas Asset Management.

Como exponen los autores en la introducción del libro, hay tres características que indican calidad: capacidad grande y predecible de liquidez, rendimiento alto y sostenible del capital y oportunidades de crecimiento atractivas. A continuación citan a Warren Buffett, según el cual “la mejor empresa en la que podemos colocar nuestro dinero es la que, en un período de tiempo largo, puede reinvertir grandes cantidades de capital con rentabilidades muy altas”(también te puede interesar 10 frases y consejos de Warren Buffett).

Este libro me está llevando además, a releer otras obras indispensables en materia de inversión en calidad. Una de esas otras obras es el libro del reconocido gestor Francisco García Paramés  Invirtiendo a largo plazo: Mi experiencia como inversor. Según reconoce el propio autor, él tenía cierta inclinación insuperable a invertir en activos baratos, pero no de tan clara calidad.

Pero un libro de Joel Greenblatt, El pequeño libro que aún vence al mercado: Descubre la fórmula más rentable para invertir en bolsa, le convenció de que había que ir hacia la calidad. Según Paramés, lo que hace Greemblatt en dicha obra es demostrar empíricamente que las acciones de calidad compradas a buen precio baten siempre al resto de acciones.

Desde luego, este “pequeño gran libro” de Greenblatt, que es otro de los que suelo releer con frecuencia, no tiene desperdicio, con su famosa “fórmula mágica”, a través de la cual clasifica las compañías basándose en dos factores: rendimiento del capital y relación ganancia-precio.

Como expone Paramés en su citado libro, se trata de encontrar buenos negocios a un precio atractivo. Pero, para este gran gestor, no basta con un ROCE alto y un PER bajo, hay que entender de dónde vienen y especialmente a dónde van esas rentabilidades. Según el autor, hablando de las ventajas competitivas, hay pocos negocios con una rentabilidad extraordinaria y duradera en el tiempo (aunque sólo sean quince o veinte años). Para él, algunas de las explicaciones más claras e interesantes en esta materia son las de Bruce Greenwald y Pat Dorsey: según Greenwald hay un factor esencial, se trata de las barreras de entrada.

Con respecto a Pat Dorsey, es autor de uno de los libros a los que también suelo acudir a menudo, otro de esos “pequeños grandes libros” de inversión, como el antes citado de Joel Greenblatt (de hecho es de la misma colección de Deusto); se trata de El pequeño libro que genera riqueza: La fórmula definitiva para encontrar inversiones excelentes . Como ya os apunté brevemente en un post anterior, Pat Dorsey profundiza en su libro en el concepto de ventaja competitiva o foso económico, concepto que Warren Buffett hizo famoso, que se refiere a las ventajas competitivas duraderas que protegen a una compañía frente a sus competidores.

Para Pat Dorsey, las cuatro fuentes de ventajas competitivas estructurales son los activos intangibles, los costes de sustitución para el cliente, el efecto red y las ventajas de costes. Según él, si puedes encontrar una empresa con un sólido retorno sobre el capital empleado y una de estas características, es probable que hayas encontrado una empresa con un foso defensivo.

Nuevas formas de ahorrar tiempo y dinero

En otras entradas de este blog hemos tratado sobre la importancia del ahorro. Ya vimos que Tony Robbins, en su libro Dinero: domina el juego: Cómo alcanzar la libertad financiera en 7 pasos lo considera el primero de esos siete pasos para alcanzar la libertad financiera. También vimos que según dicho autor y otros expertos deberíamos ahorrar como mínimo un 10% de nuestros ingresos, aunque, hoy por hoy, tal y como está la economía, muchos consideran que es mejor que sea un 15%. Además hemos hablado de la importancia de empezar a ahorrar pronto y de forma automática, y acerca de una idea a la que muchos autores, como el propio Robbins o Robert T. Kiyosaki dan gran importancia: pagarse a usted mismo primero.

Lógicamente, también es muy importante para el ahorrador e inversor realizar una adecuada planificación fiscal.

Pero en este post quiero hacer especial referencia a interesantes formas de ahorrar que podemos encontrar navegando por Internet. Se trata de “ganar dinero ahorrando dinero” como nos cuenta el inversor de capital riesgo Marc Ostrofsky, en su libro Hágase rico en un click. Según dicho autor “hay dos maneras de hacer que aumente su patrimonio. Puede incrementar sus ingresos o reducir sus costes y gastos”. El citado autor anima a utilizar Internet para encontrar formas originales de ahorrar tiempo y dinero. En otras entradas ya os comentaba que hay blogs que tratan precisamente sobre ahorrar dinero a través de Internet, como, por ejemplo, este que os enlazo aquí.


Solo por poner algunos ejemplos, podemos ahorrar a través de webs de cashback como beruby. Esta web se creó en España en 1997 y está presente en otros países como Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Italia o Francia, entre otros. Navegando por esta web se pueden encontrar diversas ofertas o cupones y permite ahorrar incluso al contratar cuentas bancarias o seguros.


También podemos ahorrar a través de internet al comprar productos como móviles, portátiles, tablets, consolas, electrodomésticos, material de oficina, etc… a través de plataformas como Amazon Renewed, que pone a nuestra disposición productos reacondicionados y respaldados por una garantía de un año. Además, en Amazon podemos encontrar otras rebajas:

 Recordatorio: Ni lo expuesto en este blog ni lo anunciado en él suponen en ningún caso asesoramiento financiero ni jurídico, ni recomendación alguna de inversión o compra, no asumiéndose ninguna responsabilidad.

Inversión en valor: acudiendo a los clásicos

Como os comentaba en el post anterior, este mes están saliendo a la venta publicaciones muy interesantes en materia de inversión. Pues bien, ya ha llegado a mis manos y he comenzado a leer Invirtiendo en calidad: Claves para invertir a largo plazo en las mejores empresas editado por Deusto y Value School. Sus autores son Lawrence A. Cunningham, Torkell T. Eide y Patrick Hargreaven, y está prologado por Juan Huerta de Soto. Ya en su introducción nos encontramos con una cita de Warren Buffett, que, como de costumbre, no tiene desperdicio: “la mejor empresa en la que podemos colocar nuestro dinero es la que, en un período de tiempo largo, puede reinvertir grandes cantidades de capital con rentabilidades muy altas”

Como os comenté, Lawrence A. Cunningham, es también autor del bestseller LOS ENSAYOS DE WARREN BUFFETT

Últimamente estoy releyendo algunos libros clásicos y otros no tan clásicos sobre inversión en valor. Uno de ellos se publicó en español hace unos meses por Valor Editions: Invertir en valor: De Graham a Buffett y más allá, de Bruce C.N. Greenwald, Judd Kahn, Paul D. Sonkin y Michael van Biema. El libro nos introduce en los conceptos básicos de la inversión en valor, se analizan las fuentes de valor y trata, en su tercera parte, de la inversión en valor en la práctica, semblanzas de ocho inversores ilustres, entre los que se encuentran Warren Buffett, Mario Gabelli, o Seth Klarman, entre otros.

En la primera parte, el libro nos refiere tres características de la inversión en valor, tal como fue definida originalmente por Benjamin Graham y David Dodd:

1.- Las cotizaciones de los valores financieros están sujetas a variaciones significativas y caprichosas ("El señor Mercado", célebre personaje bautizado así por el propio Graham es un tipo extraño, sujeto a todo tipo de impredecibles cambios de opinión).

2.- El valor intrínseco de un título es una cosa y su cotización en el mercado es otra; aunque pueden coincidir en un momento dado, a menudo difieren.

3.- La estrategia de comprar títulos cuando su cotización en el mercado es muy inferior al valor intrínseco estimado ofrece los mejores rendimientos a largo plazo (Lo que Graham denominaba “margen de seguridad”).

Bruce Greenwald, en el prefacio del libro, nos recuerda que Benjamin Graham, junto con David Dodd, publicaron en 1934 el clásico de la inversión Security Analysis (Clásicos Deusto de Inversión y Finanzas). Posteriormente, Benjamin Graham pondría sus ideas y técnicas al alcance tanto de los profesionales como de los inversores aficionados en El inversor inteligente, publicado inicialmente en 1949.

A este último libro ya me referí brevemente en el post que titulé “el ahorrador e inversor inteligente”. Os comentaba que el autor, Benjamin Graham, fue maestro y mentor de Warren Buffett, según el cual es “el mejor libro sobre inversión jamás escrito”. Se considera que este clásico de Graham sentó las bases de la filosofía de inversión conocida como value investing (inversión en valor), introduciendo conceptos claves como el antes mencionado “margen de seguridad”.

Según Warren Buffett, en el prefacio de El inversor inteligente: “cuanto más irracional sea el comportamiento del mercado, más oportunidades tendrá el inversor que se comporte de manera profesional. Siga las instrucciones de Graham y se beneficiará de la irracionalidad, en lugar de ser víctima de ella”.

Ambos clásicos se pueden adquirir separados o juntos en el siguiente pack: Biblioteca esencial Benjamin Graham (Sin colección)

Nuevo libro: "Ignora la multitud. Manual práctico de operativa bursátil"

Como ya os anticipaba en otros posts, este mes de marzo viene cargado de importantes novedades editoriales en materia de inversión. Si en entradas anteriores os hablaba de dos libros tan interesantes como Invirtiendo en calidad y Dinero: domina el juego: Cómo alcanzar la libertad financiera en 7 pasos, hoy os hablaré de otra novedad que ya ha llegado a mis manos y que estoy leyendo con mucho interés. 

Se trata del libro de Marc Ribes  Ignora la multitud editado por Pofit Editorial (el título en sí ya creo que nos dice mucho). Me parece un manual de inversión y trading bastante completo. Está dividido en tres partes: la psicología del trading, el análisis bursátil y el proceso operativo.

El manual trata el proceso de selección de valores desde distintos puntos de vista: desde el punto de vista del value investing (en otras entradas de este blog ya hemos tratado brevemente algunos aspectos sobre la inversión en valor), y también desde el punto de vista macroeconómico y del análisis técnico. Por lo tanto, creo que puede interesar tanto a seguidores del análisis fundamental como a seguidores del análisis técnico, así como a los inversores y traders que tengan en cuenta ambos enfoques. Además hace un interesante repaso del ciclo económico y sus diferentes etapas.

En fin, me parece un manual muy completo y de amena lectura, y que puede interesar tanto a los que se inician en el mundo de la inversión y el trading como a los que ya llevamos años en esto.

Nuevo libro: "Invirtiendo en calidad: Claves para invertir a largo plazo en las mejores empresas"

Este mes está siendo fecundo en cuanto a publicaciones en materia de inversión se refiere. Hace unos días os hablaba del nuevo libro de Tony Robbins Dinero: domina el juego: Cómo alcanzar la libertad financiera en 7 pasos editado por Deusto.

Pues bien, hoy ha salido a la venta Invirtiendo en calidad: Claves para invertir a largo plazo en las mejores empresas editado también por Deusto y Value School. Sus autores son Lawrence A. Cunningham, Torkell T. Eide y Patrick Hargreaven, y está prologado por Juan Huerta de Soto, analista de Cobas Asset Management.

Posiblemente a Lawrence A. Cunningham ya lo conozcan por su libro LOS ENSAYOS DE WARREN BUFFETT. Los otros dos coautores son gestores de AKO Capital, de hecho el libro comenzó siendo un proyecto interno para dicho fondo de inversión, según reconocen los propios autores.

Como expone Juan Huerta de Soto en el Prólogo del nuevo libro, son muchos los caminos que pueden llevar al éxito como inversor en valor y en este libro se nos muestra uno de ellos: la inversión en compañías de calidad a largo plazo. El libro nos ofrece más de veinte ejemplos prácticos de casos de inversión reales. Asimismo, ahonda en el concepto de ventaja competitiva o barrera de entrada, términos extensamente desarrollados por inversores de la talla de Warren Buffett, Charlie Munger o Patt Dorsey.

De hecho, Deusto ya publicó una obra magnífica de Patt Dorsey que ya leí hace unos meses y al que recurro con frecuencia, El pequeño libro que genera riqueza, que profundiza en este concepto de ventaja competitiva o foso económico (concepto que Warren Buffett hizo famoso).

En fin, un mes repleto de lecturas muy interesantes. Como os comenté en otro post, estoy inmerso desde hace días en el libro de Tony Robbins, y este nuevo libro ya me viene de camino. Os aseguro que no me estoy aburriendo y seguro que vosotr@s tampoco ;-)

El ahorrador e inversor inteligente

No se puede empezar la casa por el tejado. Hemos hablado en otras entradas de este blog sobre la importancia del ahorro (como en esta sobre el ahorro automático). Pues bien, antes de invertir, tan importante como empezar a ahorrar lo antes posible es conocer los distintos tipos de activos e instrumentos de ahorro e inversión.

También es importante tener en cuenta la fiscalidad y otros aspectos legales relativos al ahorro y la inversión. Lógicamente, el inversor particular no tiene que convertirse en un experto en Derecho Tributario o Mercantil (es posible que a lo largo de su carrera inversora necesite asesoramiento legal-fiscal o financiero), pero sí debería estar al tanto de algunos aspectos básicos.

Pues bien, en mi opinión, hay un libro que trata algunos de estos aspectos básicos y fundamentales referentes al ahorro y la inversión, que puede ser de ayuda tanto a los inversores que empiezan como a los que ya llevamos años en esto. Me refiero al libro El ahorrador inteligente (Empresa y Talento) , de Emilio Ontiveros y David Cano. Se trata de un manual al que yo mismo acudo con frecuencia para no olvidar algunos conceptos fundamentales referentes a los principales productos de ahorro e inversión.

Esta obra trata de temas como las fases de la planificación financiera, qué es el Fondo General de Garantía de Inversiones (FOGAIN), y nos trae algunas nociones de matemáticas financieras y de Fiscalidad del ahorro y la inversión. Posteriormente analiza distintos productos, como los depósitos bancarios, los fondos de inversión, seguros o planes de pensiones y otros productos de previsión social.

Después de leer este libro, el ahorrador o inversor ya podrá adentrarse con más seguridad en otras obras clave en materia de inversión. En este sentido, he elegido adrede el título del post, para traer a colación todo un clásico: El inversor inteligente (Clásicos Deusto de Inversión y Finanzas)de Benjamin Graham, según Warren Buffett “el mejor libro sobre inversión jamás escrito”. Doy por supuesto que el lector sabe quién es Warren Buffett; de no ser así, es muy recomendable que lea lo máximo posible sobre este legendario inversor; puede empezar por el libro Warren Buffett de Robert G. Hagstrom.

Tan sólo mencionar aquí que el clásico de Benjamin Graham, maestro y mentor del propio Warren Buffett, publicado en 1949, sentó las bases de la filosofía de inversión conocida como value investing (inversión en valor), introduciendo conceptos claves como el margen de seguridad: concepto central de la inversión, como reza el título del capítulo 20 del libro. Warren Buffett, de hecho, en el prefacio de la obra de Graham, recomienda prestar especial atención a dicho capítulo y también al capítulo 8, que trata del inversor y las fluctuaciones del mercado. Según Buffett en dicho Prefacio, “cuanto más irracional sea el comportamiento del mercado, más oportunidades tendrá el inversor que se comporte de manera profesional. Siga las instrucciones de Graham y se beneficiará de la irracionalidad, en lugar de ser víctima de ella”.

Para terminar, deciros que, con independencia de que continuamente estoy investigando y leyendo sobre ahorro, inversión y sus aspectos legales, los clásicos citados son algunos de los libros que suelo releer con frecuencia.

Qué es un activo y qué es un pasivo

Es importante distinguir desde el principio algunos conceptos básicos, como qué es un activo y qué es un pasivo. Quiero hacer aquí una aproximación a este tema los más sucinta y simple posible. No es objeto de este post tratar sobre los distintos tipos de activos o pasivos.

Según expone Robert T. Kiyosaki , en su best seller Padre Rico, padre Pobre, la causa principal por las que las personas tienen problemas financieros consiste sencillamente en que no conocen la diferencia entre un activo y un pasivo. Para este autor, un activo es algo que pone dinero en tu bolsillo y un pasivo es algo que saca dinero de tu bolsillo. Según él, la regla más importante consiste en saber la diferencia entre un activo y un pasivo, así de fácil.

O como lo expresa Vicente Hernández en La gallina de los huevos de oro... puedes ser tú: Un activo tiene que generar dinero, un ingreso, un flujo de efectivo, ya sea porque me da frutos o porque me puedo desprender de él generando un beneficio. Y un pasivo es algo que genera el efecto contrario, pues hace que el dinero salga de mi cuenta corriente.

Pues bien, según Kiyosaki, si se desea ser rico o, financieramente independiente, simplemente hay que dedicar la vida a construir activos, pero la mayoría de las personas pasan sus vidas construyendo pasivos.

Según dicho autor, muchos problemas financieros importantes empiezan cuando seguimos a la multitud y tratamos de mantener el ritmo de los demás. Eso nos conduciría a lo que él llama la “carrera de la rata”: Vicente Hernández, por ejemplo, visualiza esto en su libro como un hámster, dentro de su jaula, dando vueltas en la rueda, corriendo cada vez más rápido pero sin avanzar. Los gastos parecen mantener siempre el paso de los ingresos y no queda dinero para invertir en activos (por ejemplo, un incremento de sueldo llevaría a comprar una casa más grande). Trabajamos más duro para ganar más y así permitirnos más caprichos y las deudas van aumentando a medida que aumenta el sueldo.

Así pues, según Kiyosaki, hay que centrarse en mantener bajos los pasivos y los gastos y concentrar los esfuerzos en adquirir activos.

Para Vicente Hernández, se trataría de empezar a crearnos una serie de costumbres en materia económica cuyo mantra debe ser “ahorrar, ahorrar, ahorrar”, hemos de desarrollar una mentalidad financiera. De la importancia del ahorro hemos tratado ya en otras entradas de este blog, como en la de este enlace.

Ignoro si este planteamiento te puede parecer simple, pero quizá haga que te replantees algunas cuestiones que dabas por sentadas. Por ejemplo: ¿Piensas que tu vivienda habitual es un activo o un pasivo? ¿Y tu vehículo?

Como comenté al principio, no es mi intención en esta entrada tratar sobre los diferentes tipos de activos. Tan sólo recordar que hoy en día se puede hablar incluso de criptoactivos. En otra entrada de este blog reflexionamos sobre si es aconsejable incluirlos en una cartera de inversión compuesta por diversos activos; por si os interesa el tema, aquí os dejo el enlace a dicho post.

El ahorro automático: páguese a usted mismo primero

En una entrada anterior os contaba que había salido a la venta el libro de Tony Robbins Dinero: domina el juego: Cómo alcanzar la libertad financiera en 7 pasos editado por Deusto y que tenía muy buena pinta. Pues no me equivocaba, ya estoy inmerso en su lectura y se han cumplido con creces  mis expectativas. Además, creo que es interesante y útil tanto para ahorradores e inversores que empiezan como para los que ya llevamos años invirtiendo.

Pues, precisamente enlazando con el primero de los 7 pasos de los que habla Robbins en su libro, en otro post escribí sobre algunos métodos de ahorro por porcentajes, sobre la importancia de empezar a ahorrar pronto y de forma automática y acerca de una idea a la que algunos expertos en finanzas le dan gran importancia: pagarse a usted mismo primero.

Uno de los autores que ponen gran énfasis en el tema de pagarse a sí mismo primero es, como vimos, Robert T. Kiyosaki en su best seller Padre Rico, padre Pobre. Pues bien, Tony Robbins, en el nuevo libro mencionado al principio, también trata de la importancia de este tema y de ahorrar de manera automática. De hecho, ambos autores se remiten en esta materia al clásico de George S. Clason El hombre mas rico de Babilonia, libro que el mismo Tony Robbins recomienda a todo el mundo. De hecho, Robbins dice que un pasaje de dicho clásico se le ha quedado grabado: “Una parte de lo que gano es mía y lo guardo (…) Imbuyámonos de esta idea. Llenémonos de este pensamiento. Y luego determinemos una parte que nos parezca razonable y ahorrémosla”.

Y ¿cuál puede ser esa parte de ahorro razonable? Pues según Tony Robbins y otros expertos deberíamos ahorrar como mínimo un 10% de nuestros ingresos, aunque, hoy por hoy, tal y como está la economía, muchos consideran que es mejor que sea un 15%. Es lo que dicho autor considera el primero de los siete pasos para alcanzar la libertad financiera, de los que trata en su nuevo libro.

Pero lógicamente, a mucha gente le resulta muy difícil ahorrar; Tony Robbins también hace referencia en su libro a una solución muy interesante ideada por Shlomo Bernartzi y el premio Nobel Richard Thaler, “Save More Tomorrow (Ahorra más mañana)”: se trataría de empezar ahorrando un pequeño porcentaje (incluso un 5 o un 3%), comprometiéndonos a ahorrar más en el futuro, un 3% más cada vez que tengamos un aumento de sueldo, y hacerlo de forma automática.

Ya comenté en el anterior post que automatizar el ahorro es fácil actualmente con la banca por Internet: se trata de ordenar una transferencia periódica desde la cuenta donde tengamos la nómina a la de ahorro o inversión.

También vimos que hoy día también se puede aprovechar Internet para encontrar ofertas o formas de ahorrar online, y que hay blogs que nos pueden dar algunas ideas o trucos de ahorro por Internet, en posts como el de este enlace.

"Dinero: domina el juego: Cómo alcanzar la libertad financiera en 7 pasos", de Tony Robbins, ya a la venta.

Siendo este un blog que trata sobre ahorro e inversión y siendo yo un voraz lector sobre estos temas, no podía dejar pasar la ocasión de contaros que  ha salido por fín a la venta en castellano el libro de Tony Robbins Dinero: domina el juego: Cómo alcanzar la libertad financiera en 7 pasos editado por Deusto y, francamente, tiene muy buena pinta. Robbins es un célebre escritor, orador motivacional y pensador, autor de  libros de desarrollo personal como Poder sin límites: La nueva ciencia del desarrollo personal o Controle su destino: Despertando el gigante que lleva dentro .

En su nuevo libro, tras entrevistar a cincuenta de las personalidades más brillantes del mundo de las finanzas, Robbins nos revela una estrategia de 7 pasos para alcanzar la libertad financiera. La obra trata sobre ahorro e inversión y nos da las claves para librarnos de algunos mitos financieros, y todo ello de la mano de maestros del mundo de las finanzas de la talla de Warren Buffett, Ray Dalio, John C. Bogle o Paul Tudor Jones, entre otros. En fin, lo dicho, tiene muy, muy buena pinta.