"La bola de nieve". La única biografía autorizada de Warren Buffett, ya en castellano.

Uno de los libros que estoy leyendo últimamente con gran interés es La bola de nieve: Warren Buffett y el negocio de la vida, la única biografía autorizada de Warren Buffett, de Alice Schroeder y editada por Valor Editions en castellano.

A lo largo de esta voluminosa obra se repasa la vida y negocios del llamado “Oráculo de Omaha”, incluyendo su relación con personas decisivas para él como sus grandes Maestros, los legendarios Benjamin Graham y David Dood (a los cuales se puede leer en este interesante pack Biblioteca esencial Benjamin Graham), o su socio, el gran Charlie Munger.

Por citar algunos fragmentos de esta fascinante biografía, haré alusión a algunos referidos a la acertada metáfora del título. Como resalta la autora, ya de niño, a Buffett, el concepto de interés compuesto le pareció crucial: “Podía imaginarse a los números capitalizando, tan vívidamente como la forma en que una bola de nieve crecía cuando la hacía rodar por un prado”.

Como continúa más adelante: “El gran motor del interés compuesto funcionaba como un servidor suyo…El método era el mismo: estimar el valor intrínseco de una inversión, evaluar su riesgo, comprar con un margen de seguridad, concentrarse, mantenerse en el círculo de competencia y dejarlo todo rodar para que el interés compuesto haga su trabajo.”

Y finalmente, reproduzco un fragmento del libro que nos debería hacer pensar en lo importante que resulta empezar a ahorrar e invertir cuanto antes aunque sea en pequeñas cantidades. “Creé mi pequeña bola de nieve muy temprano y, si la hubiera creado diez años después, habría estado en un lugar de la colina muy diferente al que ocupa ahora. Así que recomiendo a los estudiantes que comiencen un poco antes, no tiene que ser mucho, pero es mejor que ir con retraso. Y las tarjetas de crédito realmente te hacen ir con retraso”. Esta cita de Buffett que incluye la autora en la biografía me parece crucial en lo que a educación financiera y hábitos de ahorro e inversión se refiere.

Como también nos recuerda la autora, Buffett, desde su infancia había leído todas las biografías que podía encontrar de las personas que admiraba, en busca de las lecciones que podía aprender de sus vidas. Pues bien, quienes admiramos a Buffett, aquí tenemos una gran biografía de este inversor único.

También te puede interesar este post del blog:10 frases y consejos de Warren Buffett.


                                            

"La educación de un inversor en valor"

"Uno de los principales problemas que afecta a los que trabajamos en el mercado de valores es que la parte del cerebro instintiva está sujeta a cambios de humor extremos, incluyendo estallidos de optimismo y pesimismo irracionales". Guy Spier

Ya ha llegado a mis manos el libro La educación de un inversor en valorde Guy Spier, editado por Deusto/Value School. La verdad es que es uno de los títulos que estaba esperando con impaciencia para después del verano y está cumpliendo ampliamente con mis expectativas.

El autor, Guy Spier, es un reconocido gestor value y fundador del fondo Aquamarine Fund en 1997, con una excelente rentabilidad acumulada desde entonces. Como el propio autor nos relata en la introducción, el libro trata de su propia transformación como inversor, desde sus comienzos como “aspirante a Gordon Gekko”, pasando por un proceso de cambio personal y profesional que lo llevó desde la lectura de El inversor inteligente de Benjamin Graham, para acabar encontrándose con Mohnish Pabrai y a una comida con Warren Buffett (por 650.100 $), la cual, según el autor, cambió por completo su vida (tanto en su forma de invertir como en su forma de vivir).

A lo largo del libro nos relata cómo influyeron en su vida y en su carrera no sólo los grandes inversores citados, sino también algunos gurús de la autoayuda como Tony Robbins, del que ya he hablado en este blog a propósito de su libro Dinero: domina el juego: Cómo alcanzar la libertad financiera en 7 pasos. Asimismo, Guy Spier nos ofrece algunas de sus reglas, rutinas y hábitos de inversión.

Y como ávido lector que soy, me resulta muy de agradecer que Spier dedique la última parte de su obra a los libros que han jugado un papel relevante en su educación, en materias tan diversas como la inversión, la economía, la psicología o la literatura. 

Sobre héroes y modelos a imitar, nos destaca entre otras, una biografía de Buffett de la que también he hablado en este blog al haberse publicado en castellano: La bola de nieve: Warren Buffett y el negocio de la vida

Sobre inversión, entre otras, destaca las obras de Ben Graham y David Dodd.


Este promete ser un otoño-invierno repleto de interesantes lecturas, ya os iré contando.



                                          

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"El patrón Bitcoin"

Otro gran libro para mi biblioteca: El patrón Bitcoin: La alternativa descentralizada a los bancos centrales de Saifedean Ammous, con prólogo de Nassim Taleb (editado por Deusto en castellano). Además de la fantástica exposición que hace acerca de dicha criptomoneda y la tecnología blockchain, el autor realiza un interesante recorrido a través la historia de la evolución del dinero (desde las conchas marinas, la sal, el ganado, la plata o el oro, hasta la actual moneda de curso legal).

Como señala Ammous, hasta la invención del Bitcoin (cuya oferta es estrictamente limitada) toda forma de dinero era ilimitada en cantidad, y, por tanto, imperfecta en su capacidad de servir como reserva de valor a lo largo del tiempo.

Además, según el autor, el Bitcoin encarna la idea de "antifragilidad" de Nassim Taleb, ya que se beneficia de la adversidad y del desorden. En este sentido, Saifedean Ammous señala que, hasta el momento, los intentos de aniquilar Bitcoin han fracasado e incluso, muchos de ellos, han contribuido a reforzar la red al permitir a los programadores identificar puntos débiles y solucionarlos. De hecho, en un post anterior de este blog expuse algunas ideas sobre el Bitcoin y la antifragilidad talebiana.

Por otra parte, me resulta muy interesante el prólogo del propio Nassim Nicholas Taleb, sin duda uno de mis filósofos contemporáneos favoritos, autor de El cisne negro, Antifrágil o El lecho de Procusto entre otros grandes libros. Según Taleb, "Bitcoin es una idea excelente, es propiedad de sus usuarios. Bitcoin es una moneda sin gobierno. Pasará sus propios contratiempos. Puede fallar. Aunque, si se diera el caso, podría reinventarse con facilidad, ya que ahora sabemos cómo funciona."


                                           


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La Hipótesis de los Mercados Adaptativos

Estoy leyendo un interesante libro titulado La vertiginosa adaptibilidad de los mercados financieros, del catedrático de administración de empresas Andrew W. Lo. Según el autor, necesitamos una nueva manera de pensar con relación a los mercados financieros, la cual ha bautizado como La Hipótesis de los Mercados Adaptativos.

Con dicha hipótesis el autor pretende conectar y contrastar con la Hipótesis de los Mercados Eficientes, la teoría adoptada según el autor por la mayoría del sector de la inversión y los centros dedicados al estudio de las finanzas. Como señala Andrew W. Lo, dicha hipótesis fue popularizada por Burton Malkiel en el año 1973 en su gran éxito de ventas Un paseo aleatorio por Wall Street (por cierto, libro que también considero muy interesante). Según esta teoría, los precios del mercado financiero ya incorporan plenamente toda la información relevante, por lo que intentar ganarle la partida al mercado sería un empeño inútil. Por lo tanto, sería mejor invertir en fondos indexados diversificados y mantenerlos a largo plazo.

Andrew W. Lo, también nos recuerda como al cabo de un año de la publicación del citado libro de Malkiel, John C. Bogle, para dicho propósito lanzó un fondo de inversión indexado (en ese momento Vanguard Group era una pequeña startup, como señala el autor, siendo hoy en día uno de los mayores imperios de fondos de inversión). De hecho, un libro del que ya he hablado en otro post de este blog y que resulta muy recomendable es Cómo invertir en fondos de inversión con sentido común, de John C. Bogle.

Pero, como señala Andrew W. Lo, no escasean los ejemplos de inversores que le han ganado y le siguen ganando la partida al mercado, como Warren Buffett, Peter Lynch, George Soros, o James Simons.

Según Andrew W. Lo, la Hipótesis de los Mercados Eficientes no es incorrecta, sino únicamente incompleta. Necesitamos según el autor, un marco conceptual nuevo y más completo para describir los mercados financieros, uno que incorpore el factor miedo así como la conducta racional. Según el autor, los precios de mercado no siempre reflejan la información disponible sino que, en ocasiones, pueden desviarse debido a fuertes reacciones emocionales tales como el miedo y la avaricia.


En fin, me está pareciendo un libro fascinante.

                                        


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Los 6 principios de Jeremy Siegel para invertir con éxito

En línea con otros posts de este blog sobre frases y consejos de grandes inversores, hoy os dejo un resumen de los principios para invertir con éxito que nos ofrece el profesor de finanzas Jeremy J. Siegel en su célebre libro Guía Para Invertir A Largo Plazo:

1. Mantenga sus expectativas en línea con la historia. Las acciones han alcanzado a lo largo de los últimos siglos una rentabilidad del 6 al 7% después de eliminar los efectos de la inflación y se han vendido a un ratio PER de alrededor de 15.

2. Las rentabilidades de las acciones son mucho más estables a largo plazo que a corto plazo. Con el paso del tiempo, las acciones, a diferencia de los bonos, compensan a los inversores de una inflación más alta.

3. Invierta la mayor parte de su cartera de valores mobiliarios en fondos indexados de bajo coste.

4. Invierta como mínimo una tercera parte de su cartera de acciones en títulos internacionales.

5. Históricamente, las acciones de valor (aquellas que tienen ratios PER más bajos y rendimientos de los dividendos más altos) ofrecen rentabilidades superiores y riesgos menores que las acciones de crecimiento.

6. Establezca normas estrictas para mantener su cartera de acciones bajo control, sobre todo si es propenso a ceder a las emociones del momento.

En mi opinión, es uno de esos libros de inversión que considero indispensables y merece la pena leer y releer con detenimiento.

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10 frases y consejos de Peter Lynch

Las 8 reglas de John C. Bogle para seleccionar fondos de inversión



                                           



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Las 8 reglas de John C. Bogle para seleccionar fondos de inversión

En su libro Cómo invertir en fondos de inversión con sentido común, John C. Bogle, fundador de The Vanguard Group (también autor de El pequeño libro para invertir con sentido común, ambos libros editados por Deusto), considera que la simplicidad empieza con los fondos indexados, pero para quien decida no indexar nos ofrece otro enfoque sencillo a través de ocho reglas para seleccionar fondos de inversión.

A continuación, para no extenderme mucho en el post, me limitaré poco más que a enumerarlas (pero la atenta lectura del citado libro es más que aconsejable para quien quiera invertir en fondos de inversión):

Regla 1. Opta por fondos de bajo coste (los costes sí importan): Si optas por los fondos de gestión activa, emula la ventaja de la indexación seleccionando fondos de bajo coste.

Regla 2. Valora con detenimiento el coste añadido del asesoramiento.

Regla 3. No sobrevalores el rendimiento pasado del fondo. De ninguna manera es posible pronosticar las rentabilidades absolutas a futuro de un fondo de inversión en base a su registro pasado.

Regla 4. Emplea el rendimiento pasado para determinar la consistencia y el riesgo.

Regla 5. Cuidado con las estrellas. Hay que basarse según Bogle en la profesionalidad, experiencia y tenacidad de los gestores, en lugar de basarse en su estrellato.

Regla 6. Cuidado con el volumen de activos. Según Bogle, un tamaño desmesurado puede (y suele) eliminar cualquier posibilidad de excelencia inversora.

Regla 7. No ostentes participaciones en demasiados fondos de inversión. Bogle considera que, en general, es innecesario tener más de cuatro o cinco fondos de renta variable.

Regla 8. Compra una cartera (y mantenla). Bogle está convencido de que las emociones de los inversores como la codicia y el miedo pueden ser muy destructivas para el rendimiento de la inversión, y cita a Buffett: “La inactividad nos parece una conducta inteligente”.

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10 frases y consejos de Warren Buffett y libros que recomienda

Releer libros como Warren Buffett de Robert G. Hagstrom y otros sobre este gran inversor siempre me resulta inspirador y más aún en momentos de repunte de la volatilidad en los mercados. Por cierto, ya ha salido su biografía en castellano y me parece una lectura fascinante, así que os dejo el enlace por si os interesa: La bola de nieve: Warren Buffett y el negocio de la vida.

En este post os dejo algunas de sus frases y consejos esperando que también os resulten inspiradores:

1. “Regla número uno: Nunca pierda dinero. Regla número dos: Nunca olvide la regla número uno”.

2. “No hace falta hacer cosas extraordinarias para obtener resultados extraordinarios”.

3. “Si un negocio va bien, con el tiempo las acciones acabarán yendo bien”.

4. “Sólo cuando baja la marea descubres quién se bañaba desnudo”.

5. “Con cada una de sus inversiones, debería tener el valor y la convicción de invertir por lo menos un 10% de su capital”.

6. “Considera las fluctuaciones del Mercado un amigo más que un enemigo: aprovéchate de la histeria en vez de participar en ella”.

7. “La incertidumbre es en realidad amiga del inversor a largo plazo”.

8. “Simplemente intentamos ser temerosos cuando los otros son codiciosos y codiciosos cuando los demás se muestran temerosos”.

9. “Las ideas básicas de la inversión son: considerar las acciones como empresas, utilizar en beneficio propio las fluctuaciones del Mercado y buscar un margen de seguridad. Esto es lo que nos enseñó Ben Graham. Dentro de cien años seguirá siendo la piedra angular de la inversión”.

10. “La inversión no es tan complicada. Se tiene que saber contabilidad, el lenguaje de la empresa. Debería leer El inversor inteligente(de Ben Graham). Debe tener la mentalidad y el temperamento adecuados. Debería interesarse por el procedimiento inversor y hacer que forme parte de su círculo de competencia. Lea a Ben Graham -Biblioteca esencial Benjamin Graham- y a Phil Fisher -Acciones ordinarias y beneficios extraordinarios: o los inversores conservadores duermen bien-, los informes anuales de las empresas y los sectoriales, pero no es necesario que resuelva ecuaciones en las que haya letras del alfabeto griego".

Como se expone en el libro El Tao de Warren Buffett: La sabiduría de un genio, Buffett adoptó la filosofía de Graham de comprar a precios bajos para tener un margen de seguridad y la de Fisher de comprar empresas de máxima calidad y conservarlas a largo plazo y las fundió en comprar las empresas de mayor calidad a precios bajos y conservarlas a largo plazo.

Recordemos que Ben Graham escribió Security Analysis y el El inversor inteligente y Phil Fisher Acciones ordinarias y beneficios extraordinarios: o los inversores conservadores duermen bien. En fin, siempre es interesante leer y releer a los clásicos de la inversión.