Mohnish Pabrai: El inversor dhandho.

Este mes de octubre ha estado cargado de interesantes novedades en libros de inversión. Ya en el post anterior os hablé de "Imbatible", el nuevo libro de Tony Robbins (libro que, como ya os comenté me parece muy recomendable).

Pues bien, ahora estoy leyendo otro libro de gran interés, El inversor dhandho: El método basado en el valor de bajo riesgo y alta rentabilidad de Mohnish Pabrai, de la colección Value School-Deusto. El autor es fundador y socio de Pabrai Investments Funds, un grupo de inversión basado en el modelo original de Buffett Partnerships, y que desde su creación en 1999, ha conseguido una rentabilidad superior al 28%. Realmente impresionante.

Como nos indica el autor en el capítulo 1, "dhandho", que es un término guyaratí, traducido literalmente significa "actividades que generan riqueza", pero, para ser más precisos, el término se centra en minimizar los riesgos mientras maximizamos el beneficio. Por lo tanto, según Pabrai, la mejor manera de describir "dhandho" sería: "actividades que generan riqueza y que, prácticamente, no entrañan ningún riesgo."

Pabrai resume el método dhandho en los siguientes términos:

- Invierte en negocios que ya existan.

- Invierte en negocios sencillos.

- Invierte en empresas en dificultades en industrias en crisis.

- Invierte en empresas con fosos sólidos.

- Pocas apuestas, grandes apuestas y apuestas ocasionales.

- Céntrate en el arbitraje.

- Mantén siempre un margen de seguridad.

- Invierte en negocios con riesgo bajo y un alto grado de incertidumbre.

- Invierte en los que imitan y no en los que innovan.

El autor confiesa que uno de los mejores libros de inversión en valor que ha leído es El pequeño libro que aún vence al mercado, de Joel Greenblatt, que resulta ser también uno de mis libros favoritos de inversión y al que he aludido en alguna que otra ocasión en este blog. El autor hace unas interesantes reflexiones sobre la "fórmula mágica" de Greenblatt, considerando Pabrai que las acciones de dicha fórmula son en general, importantes acciones de valor, "un sitio muy bueno para ir a cazar billetes de dólar a 50 centavos".

Analizando el sistema de comisiones de muchos fondos de inversión, Pabrai considera que "solamente entre el 10 y el 20% de los fondos vencerán a los principales índices a largo plazo. Es por esto por lo que a los inversores les irá mejor invirtiendo en un fondo indexado que en la mayoría de los fondos de inversión activa", según él.

Por cierto, en otro libro del que ya he hablado anteriormente en este blog, La educación de un inversor en valor, su autor Guy Spier nos habla de Mohnish Pabrai, inversor al que admira, en bastantes ocasiones. Tanto él como Pabrai descubrieron a Warren Buffett quedando ambos fascinados y decidieron, conscientemente, copiarlo, según Spier, reconociendo éste, que Pabrai, gracias a su implacable atención al detalle, practicaba la clonación mucho mejor que él.

Según Guy Spier, Mohnish Pabrai le infundía un respeto reverencial. Ambos pujaron por la comida de beneficencia con Warren Buffett, y la ganaron en su segundo intento.

Guy Spier recuerda en su libro una frase de Blaise Pascal que Monish cita a menudo: "Todas las desdichas de la humanidad tienen su origen en la incapacidad del hombre de estar tranquilamente sentado y a solas en una habitación".

La lectura de ambos libros me ha parecido fascinante y muy recomendable.

                                 

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"La educación de un inversor en valor"

"Uno de los principales problemas que afecta a los que trabajamos en el mercado de valores es que la parte del cerebro instintiva está sujeta a cambios de humor extremos, incluyendo estallidos de optimismo y pesimismo irracionales". Guy Spier

Ya ha llegado a mis manos el libro La educación de un inversor en valorde Guy Spier, editado por Deusto/Value School. La verdad es que es uno de los títulos que estaba esperando con impaciencia para después del verano y está cumpliendo ampliamente con mis expectativas.

El autor, Guy Spier, es un reconocido gestor value y fundador del fondo Aquamarine Fund en 1997, con una excelente rentabilidad acumulada desde entonces. Como el propio autor nos relata en la introducción, el libro trata de su propia transformación como inversor, desde sus comienzos como “aspirante a Gordon Gekko”, pasando por un proceso de cambio personal y profesional que lo llevó desde la lectura de El inversor inteligente de Benjamin Graham, para acabar encontrándose con Mohnish Pabrai y a una comida con Warren Buffett (por 650.100 $), la cual, según el autor, cambió por completo su vida (tanto en su forma de invertir como en su forma de vivir).

A lo largo del libro nos relata cómo influyeron en su vida y en su carrera no sólo los grandes inversores citados, sino también algunos gurús de la autoayuda como Tony Robbins, del que ya he hablado en este blog a propósito de su libro Dinero: domina el juego: Cómo alcanzar la libertad financiera en 7 pasos. Asimismo, Guy Spier nos ofrece algunas de sus reglas, rutinas y hábitos de inversión.

Y como ávido lector que soy, me resulta muy de agradecer que Spier dedique la última parte de su obra a los libros que han jugado un papel relevante en su educación, en materias tan diversas como la inversión, la economía, la psicología o la literatura. 

Sobre héroes y modelos a imitar, nos destaca entre otras, una biografía de Buffett de la que también he hablado en este blog al haberse publicado en castellano: La bola de nieve: Warren Buffett y el negocio de la vida

Sobre inversión, entre otras, destaca las obras de Ben Graham y David Dodd.


Este promete ser un otoño-invierno repleto de interesantes lecturas, ya os iré contando.



                                          

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