Fintech: Ahorro e inversión en la era financiera digital

 Cada vez se habla más en los medios financieros de fintech, pero, ¿sabemos realmente qué significa y qué puede englobarse dentro de este término? 

En mi afán de aprender cada día más sobre esta materia, estoy leyendo el interesante libro de Eloi Noya: Fintech: Ahorro e inversión en la era financiera digital. 

Como nos describe el autor, fintech procede de la unión de los términos ingleses finance y technology. Según él, para que una compañía sea considerada como tal, debe desarrollar un modelo de negocio rompedor e innovador dentro de los servicios financieros. 

Entre otras características que señala el autor, las fintechs utilizan la tecnología para ofrecer valor. Esta tecnología puede ser la inteligencia artificial, el blockchain, la ciencia de datos o la experiencia de usuario, entre otras, y se pueden agrupar en grandes grupos:

-Financiación alternativa, como el crowdfunding y el crowdlending.

-Pagos digitales, como Paypal.

-Gestión de ahorros e inversiones: como los roboadvisors.

-Criptomonedas, de las que hemos hablado en otros post de este blog.

-Neobancos y challenger banks.

Dentro de los grupos citados, nos detendremos especialmente en los roboadvisors, al que el autor dedica el capítulo 7 de su libro. El origen del término procede de combinar también las palabras inglesas robo (robot) y advisor (asesor). Eloi Noya prefiere llamarlos gestores automatizados y nos ofrece la siguiente definición de roboadvisor: "Un tipo de asesor financiero que ofrece un servicio de gestión online de carteras de inversión mediante algoritmos, automatización y, normalmente, la supervisión de un equipo de expertos inversores". Esta tecnología permite, según el autor, reducir costes de personal y ofrecer así comisiones de gestión menores. Eloi Noya también nos hace un interesante repaso de los roboadvisors existentes en España.

Además, el autor hace un repaso de algunos conceptos clave en el mundo de la inversión, como el riesgo, la diversificación o la asignación de activos. Sobre el tema de la asignación de activos o asset allocation, que también hemos tratado en otros posts de este blog, el autor (con el cual coincido), considera que es probablemente el factor más decisivo a la hora de determinar nuestra rentabilidad a largo plazo, y nos hace un repaso del concepto de cartera permanente: "una asignación de activos que pueda capear las distintas fases del ciclo económico sin sufrir quebrantos importantes", y nos presenta dos de las más conocidas: 

La de Ray Dalio, del que ya hemos tratado varias veces en este blog. Se trata de la All Weather Portfolio o "Cartera Cuatro estaciones".  A este respecto, además de los libros del propio Dalio, es muy recomendable leer la entrevista que le hace Tony Robbins en su libro, del que también hemos tratado anteriormente: Dinero, domina el juego

La otra cartera permanente a la que se refiere Eloi Noya es la Harry Browne. No nos detendremos en estos interesantes temas de la asignación de activos y de las carteras permanentes porque pueden dar para muchos posts, pero quería indicar que sobre esta materia es muy interesante el libro de Carlos Santiso titulado "El inversor conservador", que actualiza y trata muy bien el tema de la  cartera permanente de Harry Browne.

Eloi Noya también dedica varios capítulos de su libro a los fondos indexados, fondos de gestión activa, inversiones alternativas y criptomonedas y finanzas descentralizadas (DeFi).

En definitiva, un libro que considero de gran relevancia para entender el mundo financiero actual.

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Ray Dalio: Principios para superar crisis de gran endeudamiento.

 En Principios para superar crisis de gran endeudamiento el mítico fundador del fondo de cobertura más grande del mundo, Bridgewater, hace un interesante repaso histórico de las grandes crisis financieras, incluida la de 2007-2008.

Según Ray Dalio, durante el siglo pasado EEUU ha atravesado una crisis de deuda a largo plazo dos veces: una, durante el período de expansión de la década de 1920 y la Gran Depresión de la década de 1930, y otra vez, durante el período de expansión de principios de la década de 2000 y la crisis financiera de 2008.

Según el autor, las características más definitorias de las burbujas son:

1. Los precios están altos en relación a las medidas tradicionales.

2. Los precios están descontando una rápida apreciación futura de precios a partir de estos niveles máximos.

3. Hay un sentimiento alcista generalizado.

4. Las compras se financian mediante un gran apalancamiento.

5. Los compradores han hecho contratos a plazo excepcionalmente largos con el fin de especular o protegerse a sí mismos frente a futuros aumentos de precios.

6. Nuevos compradores han entrado en el mercado.

7. La política monetaria estimuladora amenaza con inflar todavía más la burbuja (y el endurecimiento de la política puede causar que explote).

Como señala el autor, los techos generalmente se hacen cuando la tasa de compra es insostenible (que también es cuando la gente piensa que los precios subirán) y los suelos se hacen cuando la tasa de venta es insostenible (generalmente cuando la mayoría de las personas son bajistas).

Según Dalio, la clave para tener un "desapalancamiento bello" radica en equilibrar las fuerzas inflacionarias frente a las deflacionarias, ya que imprimir demasiado dinero también puede producir un "desajuste inflacionario feo".

Es muy interesante también el estudio que hace el autor de la espiral de una depresión inflacionaria transitoria a la hiperinflación. Según Dalio, durante una hiperinflación el oro se convierte en el activo preferido para conservar, quedando los bonos anulados. Se compran materias primas y se invierte en sectores de materias primas. 

En otro post del blog hablé también del anterior libro de Ray Dalio (Principios) que me parece otra lectura muy recomendable.

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Grandes maestros de la inversión.

El libro de John Train Grandes maestros de la inversión: Descubre las técnicas y las estrategias ganadoras de los mejores inversores del mundo, editado por Deusto, me parece de lo más interesante para cualquier inversor. Su autor analiza las técnicas y estrategias de los que considera los mejores inversores del mundo.

Por sus páginas desfilan grandes maestros de la talla de Benjamin Graham, Warren Buffett o Peter Lynch, de los que ya hemos tratado en otros post de este blog, y otros muchos, como John Templeton, Philip Fisher, Jim Rogers, George Soros, etc…

John Train extrae, a modo de resumen, “distintas formas básicas de llegar a hacerlo inusualmente bien en el mercado de valores:

1. Comprar participaciones de empresas bien dirigidas que crecerán sosteniblemente y quedarse a bordo mientras siguen creciendo.

2. Comprar una y otra vez acciones con un precio de mercado por debajo del valor de sus activos subyacentes y venderlas cuando alcanzan un precio razonable: inversión en valor.

3. Descubrir un nuevo campo de inversión o uno que cuente con una marcada desatención, en el que los valores tengan un alto atractivo.

4. Indentificar a un especialista realmente bueno que haga el trabajo por ti, directamente o a través de un fondo”.

En cuanto a fondos de inversión, John Train nos aconseja que evitemos los costes excesivos. También nos recuerda que la mayoría de carteras rinden peor que la media a largo plazo. El autor también habla de la paradoja de que el inversor medio en fondos superiores obtiene un resultado notablemente peor que la media conjunta del fondo, ya que normalmente, habrá comprado cuando el fondo estaba fuerte y luego habrá vendido al bajar.

John Train nos anima a buscar un rendimiento superior, pero considera que lo más importante es el rendimiento sostenido, ya que “no hay nada mejor en el mundo que el interés compuesto”.


                           


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10 frases de Howard Marks sobre el ciclo de las inversiones

El libro Cómo dominar el ciclo de las inversiones: e inclinar las probabilidades de ganar a su favor (editado en español por Valor Editions), de Howard Marks, autor también del bestseller Lo más importante para invertir con sentido común, me ha parecido de lo más recomendable para cualquier inversor, por lo que en este post voy a compartir algunas frases o reflexiones del autor que me parecen especialmente interesantes:

1. A la mayoría de los inversores les va peor que a los mercados, especialmente después de restar los costes de transacción, las comisiones de gestión y los gastos. Esa es la razón de la creciente popularidad de la inversión en índices pasivos.

2. Hay tres ingredientes para el éxito: agresividad, timing y habilidad. Si tienes suficiente agresividad en el momento adecuado, no necesitas tanta habilidad.

3. La mayor fuente de riesgo en la inversión es la creencia de que no hay riesgo.

4. El momento más seguro para comprar generalmente viene cuando todos están convencidos de que no hay esperanza.

5. Los inversores se vuelven tolerantes al riesgo justo cuando deberían aumentar su aversión al riesgo.

6. Así como la tolerancia al riesgo es ilimitada en los picos, es inexistente en los suelos. Esa negatividad hace que los precios caigan a niveles en los que las pérdidas son muy improbables y las ganancias suelen ser enormes.

7. La emoción humana inevitablemente hace que los precios de los activos, incluso de los activos que valen la pena, se vayan a niveles extremos e insostenibles: tanto a máximos vertiginosos como a mínimos excesivamente pesimistas.

8. Salir del mercado después de una caída y, por lo tanto, no participar en un repunte cíclico, es realmente el pecado mortal de la inversión. Sufrir una pérdida en la valoración de sus activos en el mercado por la caída de precios en la fase descendente de ciclo no es fatal en sí mismo, siempre y cuando se beneficie luego de la posterior subida. Lo que realmente es terrible es convertir esa fluctuación a la baja en una pérdida permanente vendiendo en el suelo.

9. La tendencia de la gente a excederse nunca terminará. Y así, dado que esos excesos finalmente tienen que corregirse, también se producirán nuevos ciclos. Las economías y los mercados nunca se han movido en línea recta en el pasado y tampoco lo harán en el futuro.

10. Howard Marks se remite también en esta obra a su anterior libro Lo más importante para invertir con sentido común: “quizá nunca sepamos a dónde vamos, pero es mejor que tengamos una buena idea de dónde estamos”.

                             

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Cómo puede manejar el pánico un inversor, según William Bernstein.

¿Qué puede hacer el inversor durante los inevitables colapsos que caracterizan a los mercados de capital? Esta es una pregunta que me parece crucial y que nos plantea el analista financiero y neurólogo William Bernstein en su libro Los cuatro pilares de la inversión: Fundamentos para construir una cartera ganadora, obra que me parece indispensable en la biblioteca de cualquier inversor.

Según Bernstein, el inversor debe controlar el pánico y no venderlo todo, ha de mantenerse firme en sus ideas. Debería, según el autor, tener una sólida política de asignación de activos. De hecho, según dicho autor, cuando los precios caen en picado, el inversor debería aumentar su porcentaje de asignación de acciones (para ello hay que tener "nervios de acero", por lo que hace esta recomendación a los inversores "más fuertes y experimentados").

Si se decide optar por aumentar la asignación de acciones, Bernstein recomienda hacerlo sólo en cantidades muy pequeñas, por ejemplo, en un 5% tras una caída del 25% de los precios, para evitar quedarse sin efectivo.

Esto me trae a la mente la recomendación de Burton G. Malkiel, en otro clásico de la inversión que me parece de gran interés, Un paseo aleatorio por Wall Street: La estrategia para invertir con éxito. Malkiel recomienda que el inversor mantenga, si es posible, una pequeña reserva (por ejemplo, en fondos del mercado monetario) para aprovecharse de las bajadas del mercado y comprar unas cuantas acciones más si éste desciende mucho, ya que suele ser un buen momento para comprar después de que el mercado se ha desplomado, según el autor.


Según Malkiel, "las situaciones de pánico más grandes del mercado son tan infundadas como las explosiones especulativas más patológicas."

Precisamente, William Bernstein, en su citado libro recomienda para empezar un programa de lectura dos clásicos, uno el mencionado libro de Burton Malkiel, y otro, un gran libro del que también he tratado en este blog: Cómo invertir en fondos de inversión con sentido común: Nuevos imperativos para el inversor inteligente, de John C. Bogle. A continuación te dejo el enlace al post sobre las 8 reglas de Bogle para seleccionar fondos de inversión.



                    


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Recordar que en este blog no se ofrece asesoramiento financiero ni jurídico.

10 frases y consejos de Peter Lynch

Al igual que hice en un post anterior sobre frases de Warren Buffett, en esta entrada os dejo 10 frases y consejos del legendario Peter Lynch, que dirigió uno de los fondos de inversión más exitosos de todos los tiempos, el Fidelity Magellan. Las frases las he extraído de dos libros suyos, ambos imprescindibles en la biblioteca de cualquier inversor: Un paso por delante de Wall Streety Batiendo a Wall Street.


Reconozco que me ha costado bastante quedarme con tan sólo 10 frases, ya que ambos libros están plagados de sabiduría inversora, pero os dejo algunas de mis favoritas para no alargar el post en exceso y esperando que, al igual que a mí, os sirvan de inspiración:

1) A lo largo del próximo mes, año o trienio, el mercado caerá bruscamente en algún momento.

2) Las caídas del mercado son grandes oportunidades para comprar acciones de las empresas que a usted le gusten.

3) Para obtener beneficios no es necesario estar siempre en lo cierto, ni siquiera la mayor parte del tiempo.

4) A menudo los precios de las acciones se mueven en sentido opuesto al de los fundamentales de las empresas, pero a largo plazo se impone el sentido y la sostenibilidad de los beneficios.

5) Vender una excelente empresa de alto crecimiento porque da la impresión de que sus acciones están algo sobrevaloradas es una estrategia perdedora.

6) Arrancando las flores y regando las malas yerbas no va a mejorar sus resultados.

7) Mantenga la mente abierta a nuevas ideas.

8) Si no encuentras compañías que te parezcan atractivas, deja el dinero en el banco hasta que las descubras.

9) Todo el mundo tiene la capacidad intelectual para ganar dinero en bolsa. No todo el mundo tiene el estómago que hace falta.

10) Siempre hay algo de lo que preocuparse. Evita las preocupaciones menores e ignora las predicciones pesimistas de los medios.


                           





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La empresa perfecta según Peter Lynch.

En otro post de este blog os dejé 10 frases y consejos del legendario Peter Lynch (quien dirigió uno de los fondos de inversión más exitosos de todos los tiempos, el Fidelity Magellan) extraídos de dos libros suyos, que me parecen imprescindibles en la biblioteca de cualquier inversor: Un paso por delante de Wall Street y Batiendo a Wall Street, editados por Deusto.

Pues bien, en el primero de dichos libros, y con el ingenio que le caracteriza, Peter Lynch nos habla de las características que para él debe tener la “empresa perfecta”. Como el autor dedica todo un capítulo a este tema, yo sólo haré un breve resumen, a modo de repaso.

Según Peter Lynch, cuando alguien dice: “Cualquier idiota podría llevar este negocio”, es un punto a su favor, pues probablemente tarde o temprano algún idiota terminará llevando el negocio. Es una de las características de su acción soñada.

Según Lynch, uno nunca encuentra la empresa perfecta, pero al menos podrá reconocer los atributos que más se le acercan y que os resumo a continuación:

La empresa perfecta debe estar metida en un negocio perfectamente simple, el cual debería tener un nombre perfectamente aburrido, según Lynch. Además, si una empresa con beneficios estupendos y un buen balance hace cosas aburridas, aumenta su entusiasmo por ella. Y mejor si hace algo desagradable o deprimente.

A Lynch le gustan las escisiones, que a menudo no se entienden y reciben escasa atención por parte de Wall Street. A él le gustan las empresas que las instituciones no compren y los analistas no sigan.

Además, prefiere invertir en sectores de bajo crecimiento, pues según él, la competencia ahí no es un problema.

Según Peter Lynch, la empresa perfecta para él debe tener un nicho. Y pone como ejemplo de inversor exitoso en nichos a Warren Buffett.

La gente debe seguir comprando su producto (por ejemplo, empresas que fabrican medicamentos, refrescos, hojas de afeitar…)

Es bueno que sea usuaria de la tecnología (p.e. en lugar de invertir en una empresa de informática en una perpetua guerra de precios, hacerlo en una empresa que se beneficia de dicha guerra).

Que la gente de dentro de la empresa compre sus acciones también es bueno.

También le gusta que la empresa esté recomprando acciones. Según Lynch, recomprar acciones es la forma más sencilla y adecuada que tiene una empresa para premiar a sus inversores.

Probablemente, como me suele ocurrir a mí después de leer cualquier capítulo de los libros de Peter Lynch, ahora estaréis dándole vueltas a la cabeza sobre qué empresas de hoy pueden responder a las características descritas 😉.


                                               



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